瑞士住宿国际学校学费多少 05 | 隐藏负债:怎么看透一家公司的债务风险? - 百度...

我们在资产界定那一讲当中说过，品牌、人才等这些有价值的无形资产，因为不好量化，不符合会计准则的确认要求，所以没有出现在报表的资产中。这些资产被称作表外资产。同样的，有些企业债务，也因为不符合会计准则的确认要求，没有出现在报表的负债中，我们称之为表外负债。这些表外负债就像是藏在水下的那部分冰山，平日风平浪静，但是一旦爆发，就像是泰坦尼克号的厄运，对企业产生毁灭性打击。比如我们提到过的安然事件中，就是因为隐藏债务，让中小股东产生了巨大的损失。

所以想要认清一家企业的真实情况，了解它的表外负债非常重要。可是表外负债复杂又隐蔽，就连很多专业人员都搞不清楚。调查数据显示，对表外负债非常了解的会计人员只有10.5%，完全不清楚的竟然高达23.3%。

这一讲，我们就来说说，企业有哪些常见的表外负债，这样我们才会让你全面了解一家企业的债务风险。我们先看看，什么情况下会形成表外负债，通常有三种情况：1.经营中自然产生的隐性负债；2.刻意隐藏负债；3.表外融资负债。

接下来我们一个一个来说。

第一种是由于企业经营特征所产生的隐性负债，比如化工企业在经营中由于有害化学物质的泄漏而发生了土壤污染，企业就需要为之承担净化义务。这种环境负债是化工企业最大的一类隐性负债。这种负债和企业融资活动（比如银行贷款）引起的负债可不一样。融资活动产生的负债通常有明确的还款时间和金额，但是经营中产生的隐性负债就像是一颗“炸弹”，未来在哪一个时间点爆炸不确定，一旦爆炸威力有多大也不确定，所以会计上没法计量和确认，就只能放在表外。

财务高手在评估企业负债的时候，不仅看企业融资活动引起的负债，还会特别关注企业实际经营中可能蕴含哪些隐性负债。

隐性负债严重的话，甚至能够拖垮一家公司。举个例子，ABB公司是欧洲一家著名的电器公司，鼎盛时期员工20多万，曾经在世界500强里位列第68位。ABB发明了数十项改变人类的重大技术，比如，世界上首个高压直流输电线、世界首批工业机器人等。

ABB是靠什么迅速成长起来的呢？靠的是大量的并购活动。这家公司本身就是1988年由一家瑞典企业和一家瑞士企业合并而来的。两家公司互为补充，合并后迅速发展了起来。在尝到合并的甜头之后，新公司继续到处开疆扩土。当时公司可以说士气高涨，每个员工和投资者都在期待ABB更大的发展。直到1989年12月，ABB收购了一家叫美国燃烧工程的公司，这家公司主要是为炼油厂和石化企业制造锅炉的。谁也没想到，原本普通的一场收购却给ABB带来了发展史上最大的灾难，让它一下落入濒临破产的境地。

发生了什么呢？

原来ABB公司在做收购前做尽职调查时，只做了财务尽调，却没有发现这家公司的经营存在一个重要隐患，那就是这家公司的锅炉产品使用了含有致癌物质的石棉作为隔热材料。后来，接触过这种锅炉的员工和客户由于身体出现不良反应，于是对ABB提起集体诉讼，原告人数多达10万人。ABB为此先后支付了8.65亿美元的赔偿，但官司没有因为赔偿而结束。

虽然2000年，ABB低价将美国燃烧工程公司卖给阿尔斯通公司，但仍保留着相关的赔偿责任。这场官司涉及的天价赔偿费，让ABB在第二年出现了6.91亿美元的巨额亏损，面临破产危险。后来，ABB承诺成立一个12亿美元的信托基金作为赔偿保障，换取了原告同意美国燃烧工程公司破产，才算是了结了这场官司。

你看，在企业收购的时候，如果忽略标的公司的隐性负债，会给买方企业带来多大的风险啊。

这一类隐性负债通常和企业经营特征相关。比如，航空公司最大的隐性负债是空难造成的诉讼和赔偿。化工、煤炭、材料、采掘业最大的隐性负债是环境负债。中国神华股份在报表中曾经主动披露的一个隐性负债就是“土地复垦义务”，也就是说，完成开采活动之后，公司必须要把遭到破坏的土地进行修缮。但是由于每块土地所处的环境和情况不一样，修复具体需要多长时间，多少钱，事前很难估计，财务上就没法把这笔未来的支出放在报表内。所以投资者在评估中国神华的债务水平时， 必须要结合企业的经营特征，去估计它的隐性债务。

如果说一类表外负债是经营活动中自然产生的隐性负债，那么还有一类隐性负债是公司为了让报表上的负债率看起来更低，故意隐藏在报表外的。我们叫它，刻意隐藏负债。

2019年4月，新城控股收到上交所的问询函，这家公司被质疑把高额负债刻意隐藏在表外。地产公司项目资金需求量大，而且需要分散风险，因此通常有大量的合(联)营公司。根据会计准则规定，如果新城控股在一家合(联)营公司持股比例超过50%，事实上对这家公司就拥有实际控制权，会计上就要求合并财务报表，也就是说，把这家公司的资产和债务都计入新城控股的报表中。

但是新城控股却找了个理由，没有进行合并报表。新城控股的说辞是，公司是根据自己的章程而不是会计准则的规定来决定是否要并表的。这个解释显然没有说服力。为什么新城控股不愿意把这24家公司的财务情况纳入自己的报表呢？如果你仔细看一下这24家企业的情况（如下表所示），就会发现这些企业大多数是亏损企业，而且资产负债率也非常高。其中永清县新城房地产开发有限公司，资产负债率甚至达到了399.54%。

截至2018年12月底，新城控股自己的资产负债率已经高达84.57%，如果把这24家高负债企业并表，那么新城控股的资产负债率显然会继续上升。新城控股这几年现金流一直很紧张，高度依赖银行贷款。如果继续推高资产负债率，显然会引发银行的担心，所以才会把应该在表内的负债想办法调到表外去。 刻意把负债隐藏在表外，这波操作是故意欺瞒投资者，也是违反会计准则的。

第三种表外负债，是由于创新的融资方式带来的。

假设你开了一所民办学校，过去几年发展很快需要扩建，急需一笔资金。找投资人周期较长，而且你也不想出让公司股份，稀释对公司的控制权，所以你想找个银行贷款。获得银行贷款通常需要抵押、担保，但是教育行业有个特殊性，那就是根据我国现行法律，用于教育的房地产、教育设施不得拿来抵押。所以贷款也很困难。

贷款和股权融资都不行，那还有别的方法吗？其实有另外一个方法，那就是近几年非常流行的一种新的融资方式，叫资产证券化，简称ABS。

什么是资产证券化？简单来说，你手上有个东西能够在未来能够不断给你带来现金，而且你可以准确预测这些钱的金额与频率。这时，你就可以和金融机构合作，基于这个稳定的未来现金流发行证券，获得一笔融资。那么购买证券的人，他们的收益靠什么支付呢？就用这个东西未来产生的现金支付。这个操作的本质就是预支未来的钱。学校未来有义务要定期支付一笔钱，所以本质上是企业的一种负债。学校最稳定的未来现金流来是学费和住宿费。所以，学校可以通过打包出售未来这些收入，换取当下的融资。

2017年，北京市二十一世界国际学校发行了3亿的ABS, 厦门英才学校也发行了8亿的ABS。用这个创新的融资方式的还有各类旅游景区和主题公园。这些地方最稳定的现金流是什么呢？入园的门票，这就是ABS的基础资产。

你发现了吗？只要是能够稳定产生现金的资产，都可以用来做成ABS。不过，资产证券化的成功非常依赖资产的质量。学校将未来的学费和生活费收入证券化之后，出售的证券是要依赖学生未来定期支付的学费和生活费来支付的。如果这些学生大规模中断支付，就会造成ABS的暴雷。

表外负债能看到吗？

说了这么多表外负债的方式和风险，那有什么办法可以控制吗？美国证券交易委员会（SEC）于2000年正式通过《信息公平披露法》，要求美国上市公司必须主动披露资产负债表外的交易、安排和债务等一系列可能给公司财务带来重大影响的表外信息。

特别是在2002年安然事件爆发后，美国证券交易委员会通过出台《萨班斯法案》再次对表外披露做出了严格规范，其中第401节明确要求上市公司必须在年报和季报中披露所有涉及本公司的重大表外业务、合同或债务。

但遗憾的是，我国的会计准则暂时还没有制定统一的披露要求和标准。一些良心企业会在报表中进行披露，但是有的公司故意隐瞒表外负债，没有做任何形式的披露。如何规范披露要求，是财政部正在研究的一个重要问题。目前我们可以做的，是通过行业分析，判断企业经营中可能存在的隐性负债。再结合分析师报告以及其他信息渠道，了解企业是否存在刻意隐藏负债的情况。

你的工作或者生活中有哪些隐性负债呢？欢迎你给我留言，我们下节课再见。

答：工作中或生活中的隐性负债有：（1）若未上够重疾险时，自己和家庭成员发生重疾，就会让一个家庭返贫；家庭赚钱的那个人，若未购买寿险和意外险时，发生了意外会令家庭返贫；（2）做工厂时，最怕发生灾和水灾，因为一把火能令库存几百万的库存化为乌有；在招聘员工时，特别是在机器操作的员工，都会找稳重，白天或有事不喝酒等的员工，因为这样的员工基本不会出工伤事故。我们这个行业，每年都会有工厂发生火灾，工伤事故更是很多，出一次事故意，工厂轻则损失万元，十万元，重则损失几十万、上百万……这些都是隐性负债。

莱蒙国际学校。
1、知名度高。莱蒙国际寄宿学校是瑞士最大的具有国际知名度的私立贵族学校。办学涉及到小学、初中、高中，学历为世界各国所承认。
2、师资力量好。莱蒙国际学校拥有百余名教师，其中有82名是全职教师，并且大约60%是女性。另外，有13名住校教师负责住校学生的管理工作，教师来自20多个国家，主要来自瑞士、英国和美国。其中40名教师有硕士学位。

上海国际学校好。
1、上海国际学校是一所现代化，高标准的民办双语学校，学校倡导“用教育感动生命”的教育观，让每位学子都能浸润传统文化，学校教学要求更加严格，国内学校的学术水平依旧是顶尖，学费相对较低。
2、瑞士国际学校是世界上第一所国际学校，学校紧跟时代变化，根据孩子个人发展和对团队的投入为每一位未来的主人翁做学习安排，且学费昂贵。所以上海国际学校更好。

赵文卓女儿就读的这所学校叫罗西学院（Institute Le Rosey），位于瑞士日内瓦市郊，是全世界最昂贵的学府，在2019-2020学年，基础学费为11.97万瑞士法郎（约人民币86万元），综合私人课程、课外活动等费用下来，一年的学费可达200~500万人民币。

罗西学院由Paul Emile Carnal创建于1880年，至今已经有上百年的历史，是瑞士最古老的贵族学校。作为全球顶尖的寄宿制私立学府，该学院设有两个校区，占地28公顷，其中位于罗勒的校区开设春秋季课程，便于学生游泳、春游和举办夏令营。

而另一个位于阿尔卑斯山的校区则开设冬季课程，便于学生练习高山滑雪和雪地越野。

罗西学院力求为学生提供最顶级的学习和住宿条件，校园内不仅设有足球场、网球场、橄榄球场、 游泳池、射击场等，还设有一间可容纳1000人的音乐厅，一个可供30匹马同场竞技的马术中心，13间游戏室……

在住宿方面，学校配有179套豪华套房，学生可两人一间，高年级的学生还可以选择住单间。我们的宿舍都是进门上下铺，人家的宿舍进门是地板小壁炉......

如此硬件优渥的学府，教育质量也是有目共睹，每年从这所学校毕业的学生约有30%会进入世界排名前25的大学继续深造，剩余的学生基本也都去往了其他世界名校。

很多国王和王储都从这里毕业，诸如比利时国王阿尔伯特二世、摩纳哥亲王雷尼尔、西班牙国王胡安・卡洛斯、伊朗国王和阿迦汗等，因此罗西又被称为“国王学院”。

近年来，随着中国经济的飞速发展，中国富人对子女教育的投入不断增加，罗西学院渐渐为国人知晓和关注。

这所贵族学校高昂学费的背后，究竟带给学生怎样的教育启迪呢？

罗西校长：

我们提供体育运动、艺术和住宿

这所全球闻名的学校开设了从小学到高中不同学段的课程，每年只录取80~90名新生（全校共有在读学生400余人），且为了保证多元均衡的学生配比，要求同一国家的学生比例不超过10%。

所以，光有钱是上不了罗西的，还需要学生有一定的家庭背景和很好的综合素养，平均每4个符合条件的申请者中，罗西会择优录取1个。

有能力申请来罗西念书的学生家庭非富即贵，所以炫富这样的行为反而在罗西不受待见，整个学校都追求一种低调的奢华。

罗西学院校长罗伯・格雷（Rob Gray）表示：“我们提供体育运动、艺术和住宿。如果你不喜欢这些，你将会过得比较艰难。”

作为一流的教育学府，罗西的教育宗旨是培养一专多能的精英，且要尽可能的发掘学生的潜质。

在罗西，学习是非常愉快的一件事，但并不轻松。

每个学年分为3个小学期，学生在此期间需要选修6门课程，做到尽可能的全面发展。

例如一个数学很好的学生，他额外也得进修音乐、艺术、戏剧等其他类别的课程。

学生们在罗西的一天从上午7：00开始，起床，整理内务，然后去餐厅吃早餐。

8：00~12：00是上课时间，学生会在各自的教室里听取不同的课程，全校的师生比例大概是1：5，一名老师指导的学生不会超过10个，小班化的教学模式便于老师了解学生个性，因材施教。

下午的上课时间为13：30~15：30，部分课程会转到实验室或者花园。偶尔天气好的时候，甚至会到山上去研讨学习，亲近自然。

16：00~19：00是学生的艺术或体育课程时间，学生可以自由活动，投入到自己感兴趣的项目。

体育课程除了常规的足球、网球、游泳、健身操等项目外，学生们还可以尝试帆船、滑雪、高尔夫、马术等共25项运动。夏令营期间的户外活动更加丰富，能充分激发学生的运动潜能。

此外，艺术方面的课程也很丰富，以乐器为例，每周全校就乐器的私教课便有350堂。

在罗西学院，60%以上学生都懂至少一门乐器或唱歌。

19：00~20：00是晚餐时间，学生可享用大厨烹饪的美食，但要遵守餐桌礼仪，举止得体。

20：00~21：00是做作业的时间，学生可以去自习室或图书馆学习充电。低年级的学生通常到21：00之后便正式结束一天的学习生活，而很多高年级的学生往往会选择在图书馆自学到23：30左右，努力丰富自己的知识版图。

优质的师资和融洽的学习环境让学生能充分发挥自己的优长，享受学习的乐趣，自由地探索未知，这也是罗西学院得到世界认可的重要原因。

在罗西学院，学生并不会因为自己优渥的家庭背景而享有任何的特权，无论你是谁的子女，学校都一视同仁。

轻松活跃的校园氛围背后，潜藏着的是罗西严格的校纪。

在上学期间，除周末和周三下午活动课时间外，学生不得擅自离校，每晚都会有老师查寝，且全校禁烟，一旦发现学生有喝酒和吸毒的迹象，会给予开除处理。

此外，学校还有很多细碎的处罚条例，例如，一个寝室若有谁内务整理不合格，会实行“连坐”制度让全寝室罚跑。

宽严相济的教学管理模式和丰富多元的优质课程让罗西学院培养出了很多领域的精英，知名校友达5000人以上，“罗西人”在全球范围内也逐渐形成了一个强大的人脉圈子，相互协助，互通信息。

不少富豪家庭选择罗西，除了看中它优质的教育资源外，也中意于这所学校提供的交友平台。

精英教育：

重金浇灌下开出怎样的花？

诚然，罗西的教学模式经过上百年的反复实践，取得了很多不菲的成绩。但收费确实昂贵，达到世界之最。

随着社会贫富差距不断拉大，不断有评论质疑罗西的高昂收费：精英的培养真的需要这么高昂的学费吗？

对此，罗西相关负责人认为，影响学费标准的不是利润，而是运营成本。为了保证学校的教学质量和独立决策权，罗西学院甚至拒绝校外人士捐款，坚持构建理想中的教育天堂。

罗西构建的教育天堂真的像宣传中那么完美么？重金投资之下学生真实体验到了怎样的生活？

台湾艺人胡瓜的女儿胡盈祯曾在罗西念过书，她在《康熙来了》中分享过自己念书时的细节：

同学多是皇室王子公主、各路企业大亨之后，其中韩国三星董事长的三个女儿还和她同念一个班。

学校里的学习氛围很轻松，且不会禁止学生谈恋爱，甚至校长会在开学大会结束后把男学生留下来分发避孕套给他们。

因为同学很多都是望族之后，同学间谈恋爱有利于不同财阀名门之间的强强联合。

她在校跟一位男生谈恋爱的时候，恰好香港一位富商的女儿也喜欢那个男生，便收到了对方的强势威胁。对方直接带30多个人挤爆她的寝室，扬言：如果再遇到你和你的室友去餐厅吃早餐，绝对打你！

想不到罗西的画风还有这么社会的一面。

前不久，《今日华闻》也采访过一位名叫陈铭杰的罗西校友，他坦言：网上有很多关于我们学校和学生的“传言”，但大部分都不属实。

据陈回忆，当初收拾行装去罗西念书的时候，他的母亲怕他被同学看不起，特意让他准备了一些名牌的饰品。去了之后才发现，身边的同学虽然有钱，却个个低调到不可思议，衣着上大都看不到明显的商标。和他同届的不仅有爱马仕董事长的长子、摩尔多瓦总理的儿子，还有illy总裁的女儿。

有一次，他的室友购得一只宝玑手表作为生日礼物，室友爱不释手，但陈却表示不理解：“你戴这么贵的表，别人不一定看得懂，何必呢？”

室友却说：“我为什么要让别人知道我有钱？我更愿意和第一眼就看得懂的人做朋友。”

如此低调不张扬的态度给了陈铭杰很大的启发。陈铭杰说，他在罗西遇到了很多从出生开始就躺赢的同学，但学校却教育他们用手上最好的资源，来实现人生崇高的理想。

目前赵文卓的大女儿也如愿进入了罗西学院学习，将在罗西学院从初中念到大学毕业。

在瑞士，像罗西这样的私立高中还有好几所，比如王菲女儿就读的博索雷学院、丹麦公主塔蒂阿娜就读过的埃隆学院、杜莱曼国际学校等等。这些学校除了收费昂贵之外，还有一个备受富豪家长们青睐的特点: 给予学生更多关于“人”的启迪。

无论你拥有怎样的家庭背景，在家享受怎样的奢华服务，进入学校后都只是普通的学生，要学会谦和与低调，还要在学习中渐渐领悟：

每个人都生而平凡，不管你手中握有多少的财富。

有人说狭隘的教育是把课本当世界，而开阔的教育是把世界当课本。瑞士很多私校的教育显然属于后者。在教室之外，学生有更广阔的探索空间，所思所想自然不同。

每年，很多瑞士的私校还会组织学生前往非洲参与人道主义帮扶活动，鼓励学生凭借自己的能力为这个世界做出有用的贡献。

正如罗西学院的校长在接受采访时所说的那样：

“虽然罗西的学生大多来自特权背景，但是学校总是鼓励学生在社会中发挥自己的作用，帮助那些需要帮助的人。让这些学生明白，有特权就有责任，培养他们的人文关怀，是老师们的重要目的之一。真正的自我来自于自身的能力和成就，而不是靠拼爹就能行。”

也许真正的精英教育，除去奢华硬件的包裹，显露的是积极的入世精神。引领时代潮流，创建美好未来才是精英们的价值所在。

围观完世界上最贵的学校，不得不感慨，许多含着金汤匙出生的人，并没有肆意挥霍、耽溺享乐，他们往往比常人预想中还要努力。

即使“生在罗马”，也不曾懈怠，那么，赶往罗马的普通人还有什么理由不努力呢？

你眼中的优质教育是怎样的呢？快留言跟我们探讨探讨吧。